Derivate auf Aktien: Was sind Aktienoptionen und Aktienfutures?

Dennis Uitz ist ein erfahrener Geschäftsmann mit 17 Jahren Trading-Erfahrung und Gründer von 59 Unternehmen. Er war an über 300 M&A-Transaktionen beteiligt und ist Mentor für angehende Unternehmer. 2020 gründete er die Dennis Uitz Academy, die umfassendes Mentoring bietet, um Wissen über Finanzmärkte und das Generieren von Einkommensströmen zu vermitteln. Dennis unterstützt Menschen dabei, unabhängige Unternehmer zu werden und ihr Leben selbst zu gestalten.

1. Was sind Derivate?

Derivate sind Finanzinstrumente, deren Wert sich vom Wert eines Basiswerts ableitet. Der Basiswert kann eine Aktie, eine Anleihe, ein Währungskurs, ein Rohstoffpreis oder ein Index sein. Derivate können zu spekulativen Zwecken oder zur Absicherung gegen Marktrisiken eingesetzt werden.

1.1 Funktionen von Derivaten

Derivate erfüllen verschiedene Funktionen am Finanzmarkt:

• Spekulation: Anleger können Derivate verwenden, um auf die zukünftige Entwicklung des Basiswerts zu spekulieren. Wenn sie glauben, dass der Wert des Basiswerts steigen wird, können sie Long-Positionen eingehen. Wenn sie glauben, dass der Wert des Basiswerts fallen wird, können sie Short-Positionen eingehen.
• Absicherung: Derivate können zur Absicherung gegen Marktrisiken eingesetzt werden. Unternehmen können beispielsweise Derivate verwenden, um sich gegen Kursschwankungen von Rohstoffen abzusichern.
• Hebelwirkung: Derivate ermöglichen es Anlegern, mit einem geringen Kapitaleinsatz eine hohe Rendite zu erzielen. Dies liegt daran, dass der Käufer eines Derivats nicht den gesamten Wert des Basiswerts kaufen muss, sondern nur die Optionsprämie bzw. die Margin.
• Effizienzsteigerung: Derivate können zur Steigerung der Effizienz des Finanzmarktes beitragen. Sie ermöglichen es Anlegern, präzise Positionen einzugehen und Risiken zu managen.

2.3 Arten von Aktienderivaten

Die wichtigsten Arten von Aktienderivaten sind:

• Aktienoptionen: Aktienoptionen geben dem Käufer das Recht, aber nicht die Pflicht, eine Aktie zu einem bestimmten Preis (Ausübungspreis) bis zu einem bestimmten Zeitpunkt (Verfallstermin) zu kaufen oder zu verkaufen. Es gibt zwei Arten von Aktienoptionen: Call-Optionen und Put-Optionen.
• Aktienfutures: Aktienfutures sind verbindliche Verträge zum Kauf oder Verkauf einer Aktie zu einem bestimmten Preis (Verfallspreis) an einem bestimmten Termin (Verfallstermin).

2.4 Was sind die Vorteile von Aktienderivaten?

Aktienderivate bieten Anlegern eine Reihe von Vorteilen:

• Hebelwirkung: Aktienderivate ermöglichen es Anlegern, mit einem geringen Kapitaleinsatz eine hohe Rendite zu erzielen.
• Erzielung optionaler Rendite: Aktienderivate können verwendet werden, um eine optionale Rendite zu erzielen, ohne das Risiko eines Kursverlustes einzugehen.
• Steuerung des Risikoprofils eines Portfolios: Aktienderivate können verwendet werden, um das Risikoprofil eines Portfolios zu steuern.
• Absicherung gegen Marktrisiken: Aktienderivate können zur Absicherung gegen Marktrisiken eingesetzt werden.
• Erweiterung der Anlagemöglichkeiten: Aktienderivate ermöglichen es Anlegern, in Wertpapiere zu investieren, die sie sonst nicht kaufen könnten.
• Verbesserung der Markteffizienz: Aktienderivate können zur Verbesserung der Markteffizienz beitragen, indem sie mehr Liquidität und Transparenz schaffen.

2.5 Was sind die Nachteile von Aktienderivaten?

Aktienderivate sind mit einer Reihe von Nachteilen verbunden:

• Komplexität: Aktienderivate sind komplexe Finanzinstrumente, die nicht von allen Anlegern verstanden werden.
• Hohes Risiko: Aktienderivate sind mit einem hohen Risiko verbunden.
• Kosten: Der Handel mit Aktienderivaten kann mit hohen Kosten verbunden sein.
• Missbrauchspotenzial: Aktienderivate können zu spekulativen Exzessen führen und das Finanzsystem destabilisieren.
• Erhöhtes Kontrahentenrisiko: Bei außerbörslichen Derivaten, wie z. B. Forwards, besteht ein erhöhtes Kontrahentenrisiko.

4. Wie funktionieren Aktienderivaten?

4.1 Aktienoptionen

4.1.1 Call-Optionen

Der Käufer einer Call-Option erhält das Recht, aber nicht die Pflicht, eine Aktie zu einem bestimmten Preis (Ausübungspreis) bis zu einem bestimmten Zeitpunkt (Verfallstermin) zu kaufen. Der Verkäufer der Call-Option ist verpflichtet, die Aktie zu dem vereinbarten Preis zu verkaufen, wenn der Käufer dies bis zum Verfallstermin verlangt.

Der Wert einer Call-Option ist abhängig von mehreren Faktoren, darunter:

• Aktienkurs: Je höher der Aktienkurs, desto wertvoller ist die Call-Option, da der Käufer die Aktie zu einem Preis unter dem Marktpreis kaufen kann.
• Ausübungspreis: Je niedriger der Ausübungspreis, desto wertvoller ist die Call-Option, da der Käufer die Aktie zu einem günstigeren Preis kaufen kann.
• Verfallstermin: Je länger der Verfallstermin, desto wertvoller ist die Call-Option, da der Käufer mehr Zeit hat, um von einem Kursanstieg der Aktie zu profitieren.
• Volatilität: Je volatiler die Aktie ist, desto wertvoller ist die Call-Option, da die Wahrscheinlichkeit eines Kursanstieges steigt.
• Zinssatz: Je höher der Zinssatz, desto wertvoller ist die Call-Option, da der Zeitwert des Geldes sinkt.

5. Wie verwende ich Aktienderivaten?

Aktienderivate sind vielseitige Finanzinstrumente, die für eine Vielzahl von Zwecken eingesetzt werden können. Im Folgenden werden einige der wichtigsten Anwendungsmöglichkeiten näher erläutert:

5.1 Absicherung von Aktienportfolios

Eine der wichtigsten Funktionen von Aktienderivaten ist die Absicherung von Aktienportfolios gegen Kursschwankungen. Dies kann beispielsweise durch den Kauf von Put-Optionen auf die gehaltenen Aktien erfolgen. Put-Optionen gewähren dem Käufer das Recht, die Aktie zu einem bestimmten Preis zu verkaufen. Wenn der Kurs der Aktie fällt, kann der Anleger die Aktie zu dem vereinbarten Preis putten und so seinen Verlust begrenzen.

Beispiel:

Ein Anleger hält ein Aktienportfolio im Wert von 100.000 €. Er kauft Put-Optionen auf das gesamte Portfolio mit einem Ausübungspreis von 100.000 € und einem Verfallstermin in einem Monat. Die Optionsprämie beträgt 2.000 €. Wenn der Kurs des Portfolios am Verfallstermin um 10% fällt, hat der Anleger einen Verlust von 10.000 €. Durch den Verkauf der Put-Optionen kann er jedoch seinen Verlust auf 2.000 € begrenzen.

5.2 Spekulation auf die Kursentwicklung von Aktien

Aktienderivate können auch zur Spekulation auf die Kursentwicklung von Aktien eingesetzt werden. Anleger, die glauben, dass der Kurs einer Aktie steigen wird, können Call-Optionen auf die Aktie kaufen. Wenn der Kurs der Aktie wie erwartet steigt, können sie die Optionen mit Gewinn verkaufen.

Beispiel:

Ein Anleger glaubt, dass der Kurs einer Aktie von 50 € auf 60 € steigen wird. Er kauft Call-Optionen auf die Aktie mit einem Ausübungspreis von 50 € und einem Verfallstermin in einem Monat. Die Optionsprämie beträgt 5 €. Wenn der Kurs der Aktie am Verfallstermin auf 60 € steigt, kann der Anleger die Optionen zu einem Preis von 10 € verkaufen und so einen Gewinn von 5 € pro Option erzielen.

6. Regulierung des Marktes für Aktienderivate

Der Handel mit Aktienderivaten ist aufgrund der hohen Risiken, die damit verbunden sind, reguliert. Die Regulierung zielt darauf ab, die Märkte für Aktienderivate fair, transparent und effizient zu gestalten und gleichzeitig Anleger vor unfairen Geschäftspraktiken zu schützen.

6.1 Börsenaufsicht

Die Aufsicht über den Handel mit Aktienderivaten obliegt Börsenaufsichtsbehörden wie der Bundesanstalt für Finanzdienstleistungsaufsicht (BaFin) in Deutschland. Diese Behörden haben verschiedene Aufgaben, um die ordnungsgemäße Funktionsweise der Märkte zu gewährleisten:

• Überwachung des Handels: Die Börsenaufsichtsbehörden überwachen den Handel mit Aktienderivaten, um sicherzustellen, dass die Märkte fair und transparent funktionieren. Sie beobachten die Handelsaktivitäten und untersuchen mögliche Verstöße gegen die Handelsregeln.
• Durchsetzung der Handelsregeln: Die Börsenaufsichtsbehörden setzen die Handelsregeln für den Handel mit Aktienderivaten durch. Dazu gehört die Festlegung von Handelszeiten, Mindesthandelsgrößen und Marginanforderungen. Sie können auch Sanktionen gegen Marktteilnehmer verhängen, die gegen die Handelsregeln verstoßen.
• Zulassung von Marktteilnehmern: Die Börsenaufsichtsbehörden sind für die Zulassung von Marktteilnehmern zum Handel mit Aktienderivaten zuständig. Sie prüfen die Eignung der Marktteilnehmer und stellen sicher, dass diese die erforderlichen Voraussetzungen erfüllen.
• Anlegerschutz: Die Börsenaufsichtsbehörden haben den Auftrag, Anleger vor unfairen Geschäftspraktiken zu schützen. Sie erstellen und veröffentlichen Informationsmaterialien für Anleger und bieten Beratung und Unterstützung an.

6.2 Handelsregeln

Handelsregeln definieren die Rahmenbedingungen für den Handel mit Aktienderivaten. Diese Regeln sollen sicherstellen, dass der Handel ordnungsgemäß abläuft und dass alle Marktteilnehmer gleichberechtigt sind. Zu den wichtigsten Handelsregeln gehören:

• Handelszeiten: Die Handelszeiten für Aktienderivate sind an den Börsen festgelegt. Außerhalb dieser Handelszeiten kann kein Handel stattfinden.
• Mindesthandelsgrößen: Es gibt Mindesthandelsgrößen für Aktienderivate. Dies bedeutet, dass pro Transaktion mindestens eine bestimmte Anzahl von Derivaten gehandelt werden muss.
• Marginanforderungen: Marginanforderungen definieren die Höhe der Sicherheit, die ein Anleger für den Handel mit Aktienderivaten hinterlegen muss. Die Marginanforderungen sollen sicherstellen, dass Anleger ihre Verbindlichkeiten erfüllen können.
• Meldepflichten: Marktteilnehmer sind verpflichtet, ihre Handelsaktivitäten an die Börsenaufsichtsbehörden zu melden. Dies ermöglicht es den Behörden, den Markt zu überwachen und mögliche Verstöße gegen die Handelsregeln zu erkennen.

6.3 Anlegerschutz

Anlegerschutzbestimmungen sollen Anleger vor unfairen Geschäftspraktiken schützen. Dazu gehören:

• Prospektpflichten: Emittenten von Aktienderivaten sind verpflichtet, einen Prospekt zu erstellen, der Anlegern alle wichtigen Informationen über das Derivat enthält.
• Pflicht zur bestmöglichen Ausführung: Marktteilnehmer sind verpflichtet, Aufträge von Anlegern zur bestmöglichen Ausführung zu handeln. Dies bedeutet, dass sie den besten Preis für den Anleger erzielen müssen.
• Pflicht zur Aufklärung über die Risiken: Marktteilnehmer sind verpflichtet, Anleger über die Risiken von Aktienderivaten aufzuklären. Dazu gehört die Erläuterung der Funktionsweise des Derivats, der möglichen Verluste und der sonstigen Risiken.